Estimasi CAPM Menggunakan Pendekatan Transformasi Freeman-Tukey dalam Perhitungan Value-at-Risk dan Expected Shortfall

Abstract

Dalam paper ini dibahas tentang metode estimasi Capital Asset Pricing Model (CAPM) menggunakan pendekatan transformasi FreemanTukay

dalam perhitungan Value-at-Risk (VaR) dan Expected Shorthfall (ES), pada beberapa saham yang diperdagangkan dalam pasar modal di Indonesia. Diasumsikan bahwa harga saham yang dianalisis mengikuti struktur CAPM. Persamaan regresi CAPM dalam kajian ini diestimasi menggunakan pendekatan transformasi Freeman-Tukey. Menggunakan estimator regresi CAPM tersebut, selanjutnya dapat diestimasi parameter rataan dan variansi return saham. Estimator parameter rataan dan variansi, dan dengan tingkat signifikansi tertentu, perhitungan VaR dan ES dapat dilakukan. Perhitungan VaR dan ES dilakukan sebagai salah satu ukuran risiko investasi pada saham. Selanjutnya untuk mengukur kinerja model pengukuran risiko investasi dilakukan menggunakan metode Lopez II. Berdasakan hasil analisis pada beberapa saham, bahwa ukuran risiko VaR dan ES mengunakan pendekatan tersebut di atas, memiliki kinerja yang lebih baik. Pendekatan demikian diharapkan dapat dijadikan salah satu alternatif metode pengukuran risiko investasi.